北新建材（000786）：拟重启远大洪雨并购，夯实防水翼

事件 2025 年 11 月 26 日，公司公告其全资子公司北新防水有限公司将 以 4.18 亿元的总价，分别受让远大洪雨(唐山)防水材料有限公司 和远大洪雨(宿州)建材科技有限公司各 80%股权。 事件点评 （1）"防水翼"再添一员，补强华北份额。2019 年公司通过联合 重组进入防水材料业务领域，2019-2022 年进入收购高峰期。本次 收购在 2022 年即公布过收购计划、但并未履行，即拟以 6.0 亿元 的对价收购唐山远大洪雨 63.3%以及宿州远大洪雨 70%股权，本次 收购比例和对价有所变化，对价下调估计和防水行业较 22 年景气 度下滑有关。完成收购后，公司预计新增沥青防水卷材/高分子防 水卷材/防水涂料产能 12000 万平米/4000 万平米/159000 吨。 2025H1 北新防水业务收入 24.9 亿左右，同比增长 6%左右，实现 净利润 1.4 亿，同比增长 6%，净利率约 5.6%。 （2）结合拟收购标的的行业影响力看、收购估值相对合理。从行 业估值水平来看，东方雨虹/科顺股份 pb-lf 分别为 1.44x/1.27x。 1）公司收购远大洪雨（唐山）80%股权的对价为 3.36 ...