公牛集团（603195）：2025Q3业绩点评：短期业绩承压，新业务加速成长

公牛集团 603195.SH 公司研究 | 季报点评 短期业绩承压，新业务加速成长 公牛集团 2025Q3 业绩点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 投资建议：公司主业短期承压，新业务加速孵化打开长期空间。我们持续看好公司 凭借深厚的渠道与品牌壁垒，在新赛道、海外新市场复制成功的能力。考虑短期业 绩承压，我们下调 2025-2026 盈利预测，并增加 2027 年盈利预测，预计 2025- 2027 年归母净利润分别为 40.24/42.45/44.29 亿元（原 25-26 年归母净利润预计 49.25/54.61 亿元），同比分别-6%/+6%/+4%，参考可比公司，给予公司 26 年 20xPE，目标价 47 元，维持"增持"评级。 风险提示 地产周期影响、原材料价格波动、海外及新业务拓展不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 15,695 | 16,831 | 16,837 | 17,614 | 18,403 | | 同 ...