妙可蓝多（600882）：品牌破圈，国产替代加速

证券研究报告 2025 年 11 月 28 日 湘财证券研究所 公司研究 妙可蓝多（600882.SH） 品牌破圈，国产替代加速 核心要点： 证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email：liyw3@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 2015 年公司全面转型升级，将业务重心聚焦于奶酪领域确立"聚焦奶 酪"发展战略，收购天津妙可蓝多公司和达能乳业上海工厂。2021 年之后 与蒙牛订立股份认购协议，通过整合打通产业链上下游、双品牌运作，协 同效应显现。2021 年之后，妙可蓝多奶酪市占率稳居市场第一。根据妙可 蓝多 2023 年年报数据，在 2023 年中国奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪 市场占有率超过 35%，奶酪棒市场占有率更超过 40%，公司稳居行业第一 并持续扩大领先优势。 ❑ 品牌破圈，成人+B 端市场放量打开增长空间 ❑ 携手蒙牛，龙头地位再夯实 近十二个月公司表现 % 1 个 月 3 个月 12 个月 相对收益 11.5 -26.4 66.4 绝对收益 9.2 -12.4 99.2 注：相对收益与沪深 300 相比 公 ...