第一创业晨会纪要-20251204

6 证券研究报告 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 12 月 5 日（星期三）晚 9 点 15 分美国 ADP 公司公布 10 月 ADP 就业（"小非农"） 数据；晚 11 点美国 ISM 公布公布 10 月服务业 PMI 数据； 评论： 美国 11 月服务业 PMI 为 52.4%，预期为 52%，前值 10 月为 52.6%。其中，新订单 为 52.9%，较 10 月回落 3.1 个百分点；物价指数为 65.4%，较 10 月回落 4.6 个百 分点；就业指数为 48.9%，虽较上月回升 0.7 个百分点，但仍连续第六个月处于 收缩区间。 美国 ADP"小非农"数据，11 月为减少 3.1 万人，预期增加 0.5 万人，前值 10 月由增加 4.2 万人调整为增加 4.7 万人。虽然 ADP 非农数据和美国劳工部劳动统 计局公布的非农数据变动有时并不一致，但由于前期美国政府关门的影响，官方 9 月数据还未公布完，官方 11 月劳动力市场数据要到 12 月 16 日才能公布，因而 这份报告是美联储 12 月 10 日议息会议前能获得的最后一分 ...