淮河能源（600575）：保底股息率5.2%的煤电一体化标的

证券研究报告 淮河能源 (600575 CH) 保底股息率 5.2%的煤电一体化标的 2025 年 12 月 04 日│中国内地 发电 近期煤价波动上行、各省正开展 2026 年年度电力市场化交易工作，火电公 司 2026 年盈利预期不确定性较高，市场对相对稳健的高股息标的青睐度提 升。我们看好淮河能源原因如下：1）公司承诺 2025-27 年不低于 75%分红 比例且 DPS 不低于 0.19 元，最低 DPS 对应保底股息率 5.2%；2）煤价小 幅上行阶段，煤电一体化公司燃煤成本上涨压力显著小于低比例长协煤的纯 电力公司；3）集团优质资产注入有望提升公司资产规模和盈利能力。维持 "买入"评级。 集团优质资产注入有望同时提升公司资产规模和盈利能力 2025/4/17，公司以 11.94 亿元受让国开基金持有的电力集团 10.7%股权； 2025/11/21，公司发股及现金购买淮南矿业集团持有电力集团 89.3%股权的 发股购买资产注册已获得证监会批复。按照电力集团 2024 年财务数据测算， 本次集团资产注入的 PE/PB 为 12.4/1.1x。截至 2025 年 9 月底，电力集团 的在运权益煤电装机 ...