南华期货工业硅产业周报：基本面双弱，下方空间有限-20251207

南华期货工业硅产业周报 ——基本面双弱，下方空间有限 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 研究助理：余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务：证监许可【2011】1290号 2025年12月07日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周工业硅市场呈现震荡走弱格局。展望未来，工业硅期货价格走势的核心驱动逻辑将集中于以下因素：产 业"反内卷"背景下落后产能淘汰进度、供给端受环保约束或成本抬升引发的减产情况、需求端因终端出货 疲软导致的减产预期。 产业维度来看，尽管行业对落后产能淘汰存在预期，但工业硅行业以民营企业为主要生产主体，呈现企业数 量多、布局分散的格局，这使得市场对通过行业自律实现有效产能出清的信心相对不足。整体而言，产能优 化进程仍面临现实阻力，后续需持续跟踪相关进展。 基本面，电力成本占工业硅生产成本的30%，而煤价波动直接影响电力成本，进而对工业硅价格形成传导作 用。供给端，12月份工业硅生产企业开工率存在下降预期；需求端，多晶硅行业12月大概率出现减产，下游 有机硅单体厂有检修计划安排，仅铝合金行业开工维持稳定态势。技术面来看， ...