A股趋势与风格定量观察：利好逐步积累，但仍需交易量能回暖

1. 当前市场观察 ❑ 择时观点上，目前我们仍维持震荡市展望，但乐观程度较前上月有所上升， 市场大幅回调概率不高，建议保持耐心等待交易情绪回暖，核心原因有三： 证券研究报告 | 金融工程 2025 年 12 月 7 日 利好逐步积累，但仍需交易量能回暖 ——A 股趋势与风格定量观察 20251207 1）外部流动性上，美联储降息或为大概率事件，而日央行加息预期冲击或 弱于 2024 年，整体上对 A 股利空已经释放。目前 CME"美联储观察"对 12 月美联储降息概率的预测达到 87.20%，且"鸽派"候选人哈塞特接棒下一任 美联储主席的概率提升。而日央行此次加息预期影响或弱于 2024 年，一是 因为当前日本通胀虽偏高但薪资增速仍不乐观，日央行货币政策正常化节奏 或相对平稳；二是当前美元处于贬值预期导致日元空头仓位偏低，故 2024 年日元大量空头被动平仓导致美元流动性短期大幅收紧的情况或较难出现。 2）内部流动性上，本周国内出现今年较为罕见的股债同跌情况，部分观点 认为是年底结售汇高峰下的期限错配叠加央行流动性释放节奏偏缓，导致长 久期资产出现短期流动性收紧。从后续展望上来看，短期流动性收紧并不改 变国内 ...