卓镁转债投资价值分析：汽车轻量化，镁合金替代铝合金明确且加速

衍生品研究 卓镁转债投资价值分析 汽车轻量化，镁合金替代铝合金明确且加速 2025 年 12 月 8 日 衍生品研究/转债分析报告 投资要点： 卓镁转债（123260.SZ）： A+，债券余额 4.50 亿元，新债，剩余期限 5.93 年。12 月 3 日收盘价 168.55 元，转股溢价率 81.76%。 正股：星源卓镁（301398.SZ）： 相关报告 2003 年成立，深耕汽车轻量化领域，致力于镁合金压铸件在车身结构件、内 饰件的应用，产品包括车灯散热架、座椅扶手骨架等。2025.1-3Q 营收 2.92 亿元，同比+1.48%；归母净利 0.45 亿元，同比-19.63%。实控人邱卓雄、陆 满芬，合计持股 70.13%。最新总市值 54.32 亿元，2025E PE 67.8x。 卓镁转债主要看点： 山证衍生品团队 汽车零部件领域，镁合金替代铝合金明确且加速。 2025 年 5 月赛力 斯完成一体化压铸镁合金车体的实车验证 ，较铝合金方案减重 21.8%。镁 合金替代铝合金成为汽车轻量化的重要构成，主要基于：1）镁锭价格持续 低于铝锭，2025 年 1–11 月均价分别 1.80 万元/吨与 2.06 ...