非银金融行业周报：监管明确高质量发展路径，关注券商估值上修机会-20251208

非银金融 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 8 日 强于大市 非银金融行业周报 监管明确高质量发展路径，关注券商估值上修机会 吴清主席发文及讲话，为"十五五"期间资本市场与证券业发展明确方向。 讲话提出，对优质机构适度"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本 空间和杠杆限制，提升资本利用效率。当前券商板块估值处于历史较低位置， 在行业景气度向好的背景下存在估值中枢上修空间，建议布局头部券商扩大 综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 行业要闻 吴清主席近期重要发文及讲话定调行业高质量发展方向。"十五五"规 划建议将"加快建设金融强国"纳入顶层设计，明确提出"提高资本市 场制度包容性、适应性"。12 月 5 日，《人民日报》刊登吴清主席署名 文章，提出"提高资本市场制度包容性与适应性"的六大重点任务。12 月 6 日，吴清主席出席中国证券业协会第八次会员大会并致辞，进一步 对证券行业提出五方面高质量发展要求。吴清主席的系列论述为行业中 长期发展提供了清晰指引，推动行业迈向"功能发挥、能力提升"的新 阶段。同时，讲话进一步鼓励行业从"同质化竞争"转向"差异化竞争"， 从"价格竞 ...