金蝶国际（00268）：企业 SaaS 服务领军者，AI 赋能重构管理软件

证券研究报告 | 2025年12月04日 2025年12月06日 2025年12月08日 金蝶国际（00268.HK） 优于大市 企业 SaaS 服务领军者，AI 赋能重构管理软件 企业管理解决方案完善，积极推进 AI 落地。公司是全球领先的企业管理云 SaaS 服务商，构建了覆盖企业全生命周期的数字化解决方案，主要产品包括 企业级 AI 平台金蝶云苍穹，SaaS 管理云星瀚、星空、星辰。公司自 2011 年 开启云转型，2025H1 公司云服务收入占公司收入比重达 83.74%。随着订阅 模式的成熟，公司收入持续提升，2020-2024 年间 CAGR 达 16.84%，近年来 销售毛利率、净利率均有所回升。 云原生 EBC 重构管理软件，为 AI 落地的必要方案。公司与 Gartner 共同提 出企业数字化管理进入后 ERP 时代，开始向云原生 EBC 转型。EBC 把原本封 闭的功能模块重新拆分成可被 AI 调用的能力服务，成为企业 AI 落地必要的 接口层。公司为云原生 EBC 转型的先驱，客户粘性持续提升。 信创、更新需求推动软件换代，国产替代仍有较大空间。在 ERP 换代需求推 动下，央国企引领 ...