百润转债投资价值分析：剩余期限不多，转债弹性可期

衍生品研究 百润转债投资价值分析 剩余期限不多，转债弹性可期 2025 年 12 月 9 日 衍生品研究/转债分析报告 个券近一年走势 投资要点： 百润转债（127046.SZ）： AA 级，债券余额 11.27 亿元，占发行总额 99.95%，剩余期限 1.82 年，到期 赎回价 110 元。12 月 5 日收盘价 121.84 元，转股溢价率 154.25%。 正股：百润科技（002568.SZ）： 深耕汽车声学领域 30 年，成就龙头地位 百润转债主要看点： -上声转债投资价值分析 2025.12.8 注塑机行业领先企业，国际业务持续提 升-泰瑞转债投资价值分析 2025.12.5 收入稳定+毛利率高的低价转债-芯能转 聚焦小众市场，盈利能力突出。公司业务从香精到预调酒、再到威士忌， 实现多领域布局。香精业务和预调酒业务 H125 毛利率分别达到 70.75%和 70.48%，显著高于非白酒业约 45%的平均水平。公司战略性聚焦小众市场， 在细分领域建立了龙头地位，并享受高毛利，盈利能力突出。 债投资价值分析 2025.12.5 山证衍生品团队 威士忌业绩产能与渠道领先，即将进入收获期。旗下崃州蒸馏厂是 ...