湘财证券晨会纪要-20251212

晨 会 纪 要 [2025]第 228 号 主 题：公司深度报告汇报 时 间：2025 年 12 月 12 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 轩鹏程 文正平 李杰 张智珑 郭怡萍 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 张弛 整理记录：张弛 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 1、公司深度——燕京啤酒首次覆盖报告（张弛） 人员变革让燕啤这家老国企焕发新生 昨日的燕啤：曾经辉煌，暂时落后。燕京啤酒是中国五大啤酒集团中唯一没有外资背 景的民族企业，母公司为燕啤投资，实控人为北京国资委下属的北控集团。公司自 80 年 代成立以来不断发展，但 2014 年后随行业一起陷入低谷，存在体制僵化、转型迟缓、收 入下滑等问题，发展滞后于同业。 今日的燕啤：人员调整，改革提速。20-22 年期间公司管理团队发生较大变化，耿超 为核心的新任领导班子推行大刀阔斧的改革，帮助公司自 21 年起利润年年创新高，股价 显著跑出超额收益。 行业现状 价格端持续上涨，瓶快于罐，主流价格带仍低。燕啤自身吨价不高，且扎实做好大众 档到次高档的消费升级，在本周期内表现强 ...