A股趋势与风格定量观察：择时信号再度转弱，短期仍以防御为主

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 12 月 14 日 择时信号再度转弱，短期仍以防御为主 ——A 股趋势与风格定量观察 20251214 1. 当前市场观察 ❑ 择时上，从上周中性偏乐观的观点转向中性偏谨慎；风格上，仍维持大盘风 格占优观点。建议短期仍以防御策略为主： 1）内外部流动性风险暂缓，但利好落已落地，后续影响或走弱。外部流动 性上，美联储降息落地，虽后续降息路径仍存分歧，但重启 RMP 时间点超 预期，短期流动性压力缓解。且日本央行虽有概率于下周末加息，但在美元 普遍存在走弱预期的情况下，此次加息影响或弱于 2024 年。内部流动性 上，本周 A 股日均成交额有所回升，且保险公司相关风险因子调整、重要会 议结束以及债市初步企稳后，国内流动性压力略有缓释。不过，上述均为前 期市场交易重点，虽整体结果偏向乐观，但后续利好效应或边际减弱。 2）交易层面未明显改善，且 11 月基本面数据仍呈结构性改善，叠加年底日 历效应，目前风险偏好或难大幅提升。虽然本周 A 股日均成交额从前一周的 1.7 万亿回升至 1.9 万亿，但是从定量指标上来看，当前标准化交易量能指标 仍处于过去 5 年中位数水平之下，仍 ...