公募基金销售行为规范点评：规范销售行为，强化“以投资者为中心”导向

非银金融 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 12 月 17 日 强于大市 公募基金销售行为规范点评 《非银金融行业周报》20251214 《基金公司绩效考核新规点评》20251211 《保险公司风险因子调整点评》20251211 规范销售行为，强化"以投资者为中心"导向 据券商中国，基金业协会就《公开募集证券投资基金销售行为规范》征求行 业意见，要求将投资者长期盈亏和基金保有规模作为考核指标重点，全面规 范业绩展示、风险揭示及直播营销等行为，强化基金销售机构以投资者为中 心的价值取向和服务理念，有助于促进基金销售机构提升基金遴选、投顾服 务等综合能力。在行业景气度向好的背景下证券行业长期估值中枢有望提升， 建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主 线。 要点 投资建议 ◼ 继续看好券商板块估值向上空间。销售新规有望加速券商财富管理业务 加速向买方模式转型。在证券行业景气度上升背景下板块长期估值中枢 有望提升。建议关注头部综合券商优势扩大以及特色中小券商错位发展 两条主线。 风险提示 ◼ 监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率大 幅波动导致业绩波动加 ...