美光FY26Q1跟踪报告：业绩及指引大超预期，指引25-28年HBMCAGR达40%

事件： 美光于12月18日公布FY26Q1财报，营收136.4亿美元，同比+57%/环比+21%； 毛利率 56.8%，同比+11.1pcts/环比+11pcts。 评论： 1、FY26Q1 收入和毛利率均超指引上限，盈利能力同环比大幅提升。 FY26Q1 收入 136.4 亿美元，同比+57%/环比+21%，超指引上限（125±3 亿美 元）；毛利率 56.8%，同比+11.1pcts/环比+11pcts，超指引上限（51.5%±1pct）； 净利率 40.2%，同比+16.8pcts/环比+9.5pcts；EPS 4.78 美金，超指引预期。 2、DRAM 及 NAND 位元出货量有所增长，ASP 环比持续提升。 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 12 月 19 日 业绩及指引大超预期，指引 25-28 年 HBM CAGR 达 40% 美光 FY26Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.5 38.4 38.1 相对表现 1.9 20.1 21.4 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 Dec/24 Apr/25 Aug/25 No ...