A股趋势与风格定量观察：企稳但反转仍待观察，短期维持防御观点-20251221

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 12 月 21 日 企稳但反转仍待观察，短期维持防御观点 ——A 股趋势与风格定量观察 20251221 1. 当前市场观察 ❑ 择时上，维持中性偏谨慎的观点，市场虽有震荡企稳迹象但尚未见明显反转 走势；风格上，继续维持大盘风格占优观点： 1）宏观层面，日央行加息"利空"虽已落地，但全球流动性风险尚未出 清。在此前的周报中，我们强调由于日央行加息路径相对稳健且美元弱势情 况下日元并未积累空头头寸，此次日央行加息事件或不存在对市场的明显冲 击。从本周亚洲市场的走势上来看，基本符合预期，即上半周略有回调但周 五事件落地后明显反弹。不过，需要注意的是，虽然不宜高估日央行加息影 响，但也不宜低估，其导致全球流动性有所收紧的客观现实仍存在，且目前 市场认为明年 1 月美联储降息概率仍中等偏低，后续大概率仍会对此进行博 弈。因此，宏观层面风险有所缓解，但尚未完全解除警报。 2）交易层面仍需等待持续的价量反转信号。量能层面，本周全 A 日均成交 额约 1.95 万亿，而当前标准化交易量能指标仍处于过去 5 年中位数水平之 下，目前市场量能有所回暖但未升至强势区间。价格层面，当前市场 ...