南华期货棉花2026年度展望：紧平衡预期下?帆待举

南华期货棉花2026年度展望 ——紧平衡预期下风帆待举 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 观点概要 观点：当前新年度疆棉丰产落地，国内商业库存迅速回升，短期上方尚有供应与套保压力，但在上年度低库 存的现实基础与新年度低进口的未来预期下，国内新年度整体供应增幅缩窄，而下游国内纺纱产能扩张，新 疆纱厂维持高负荷运行，棉花刚需消费提升，内需在宏观政策支持下呈温和增长的态势，同时中美关税的下 调有利于我国纺服出口的恢复，国内棉花消费得到支撑，新年度国内棉花供需预期偏紧，棉价重心有望上 移，关注明年新疆目标价格补贴政策是否调整，新季疆棉面积尚存变数。 预测区间：郑棉13500-15500元/吨附近 风险提示：全球宏观环境、中美关税政策调整、纺企订单情况、疆棉种植政策 .. ... 郑棉价格走势图 source： 郑商所,南华研究 元/吨 1月 5月 9月 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 25/08 12000 14000 16000 18000 郑棉收盘价与国内棉花库存走势 source： wind,南华研究 元/吨 期货收 ...