NIKEFY26Q2北美保持领增、毛利率仍承压，9月美国服装零售库销比进一步降低

NIKE FY26Q2 北美保持领增、毛利率仍承压，9 月美国服装零售库销比进一步降低 本报告导读： NIKE FY26Q2 业绩超预期，北美市场领增、大中华区持续调整。判断 NIKE 对经销商 支持稳定、对 OEM 影响利弊均有。11 月中国纺服零售+3.5%，9 月美国服装库销比 同比下降。 投资要点： 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 跟 踪 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.21 [table_Authors] 2025-12-22 [Table_Summary] 投资建议：内需看好三条主线：①坚定实施扩大内需战略下，建议重点关注估 值处历史低位的优质龙头和具备潜在盈利弹性的企业，关注安踏体育、李宁、 特步国际；②轻奢：客群结构变化叠加产品创意驱动形成结构性增长机会，关 注普拉达、新秀丽；③低估值高股息：建议关注业绩假设稳健且运营能力较强 的企业，如江南布衣、滔搏、罗莱生活。出口方面，近期海外黑五表现较好， 美国 9 月服装库销比持续降低，基于①出口美国关税政策落地，产业发展方向 具备一定的可见性；②与品牌共担关税压力显著减轻 ...