铝&氧化铝产业链周度报告-20251228

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年12月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：跟涨铜，现货表现拖累弹性 资料来源：国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◆ 铝金属近期处在跟涨传统大有色及贵金属的阶段，但因现货基本面偏弱，价格弹性受限。短期节奏上，继续关注当 前光伏企业排产下滑的幅度，据悉因下游订单崩塌，头部企业已明显下调产量。铝价依然可能出现"砸坑"行情， 但若1季度传统有色板块（如白银、铜等）风偏依然强势，则铝回调空间不宜看深。 ◆ 短期周度级别的微观需求上，表现较弱。截至12月25日，铝锭社库本周大幅累库5.1万吨至61.2万吨。截至12月26日， SMM华东现货贴水继续扩大至-190元/吨，华南现货贴水亦进一步扩大至-270元/吨。下游方面，截至12月26日铝板 带箔周度总产量环比继续小幅回落，年初迄今累计同比下降-1.65%，降幅较前周持平；截至 ...