南华期货铜产业周报：持仓创新高，多空资金博弈加剧-20251228

南华期货铜产业周报 ——持仓创新高，多空资金博弈加剧 南华有色金属研究团队 傅小燕 投资咨询证号：Z0002675 联系邮箱：fxiaoyan@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025/12/28 第一章 核心矛盾与策略建议 1.1 核心矛盾 上周美国初请失业金人数小于预期，降息概率小幅下修。据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个 基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为82.3%。数据还表明，到明年3月累计降息25个基点的概率为 45.6%，维持利率不变的概率为46.7%，累计降息50个基点的概率为7.7%。但市场并未过多解读。CFTC持仓 显示，Comex铜投机净多头资金继续增仓，价格顺势大涨。 基本面上，上游冶炼企业采购情绪较强，但中游电解铜买卖双方购销情绪偏弱，因为下游加工企业采购畏高 情绪仍在，实际成交量偏少，甚至有企业开始"躺平"，现货价格涨幅受限。LME铜注销仓单仍维持在 50000吨上下，局部供应紧张支撑中国保税区铜溢价回升，目前出口窗口依然打开。 CSPT不对2026年一季度设定现货采购指导价，打破往年惯例，表明当前铜价已超出企业认知，一季 ...