伯特利（603596）：智能电控产品在手订单充足，前瞻布局EMB和机器人

[Table_Summary] 前三季度业绩稳健增长，Q3 环比修复强劲。2025Q1-Q3 公司实现营业收 入 83.6 亿元，同比+27.0%，实现归母净利润 8.9 亿元，同比+14.6%。前 三季度毛利率 19.3%，同比-2.0pct，归母净利率 10.7%，同比-1.2pct。单 季度看，25Q3 业绩环比大幅改善。公司 Q3 实现营业收入 31.9 亿元，同 环比分别+22.5%/+26.4%；实现归母净利润 3.7 亿元，同环比分别 +15.2%/+46.5%。盈利能力方面，虽然降价压力仍然存在，但是公司凭借 收入规模增长和 WCBS 等高毛利产品占比提升，毛利率环比持续改善， 25Q3 实现毛利率 20.5%，环比+1.4pct，预计 25Q4 毛利率将会持续改善。 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司动态报告 智能电控产品在手订单充足，前瞻布局 EMB 和机器人 智能电控产品快速放量，产品结构持续优化。智能电控产品是公司业绩 增长的核心驱动力，前三季度智能电控产品销量 473.3 万套，同比 +41.6%，远超机械制动产品和机械转向产品。2024 年公司机械制动/智能 电控/ ...