南华期货油料产业周报：近月通关延迟偏强，远月到港压力偏弱-20251230

南华期货油料产业周报 ——近月通关延迟偏强，远月到港压力偏弱 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725） 联系邮箱：jwd@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月30日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前豆粕盘面交易重点在于：对于进口大豆，近月现实压力可能会持续压制盘面，但近期传出港口大豆 通关延迟消息，使得油料整体开启反弹。对于进口大豆，买船成本方面看，巴西升贴水在外盘走弱后保持坚 挺，总体支撑国内买船成本。量级方面看，美豆目前只能通过储备买船进口，商业买船继续以采购巴西船期 为主，但由于榨利表现一般，整体买船情绪较前期有所降低，故目前12月预估到港750万吨，1月600万吨，2 月500万吨左右。仅从到港量来看，在明年一季度同比往年或存在一定供应缺口，但目前国内开启采购美豆窗 口后，国家或将以轮储形式对远月供应添加增量。所以总的来看，近期弱现实依旧是压制盘面反弹高度的主 要因素，但阶段性供应缺口或延迟到港问题将影响国内进口大豆整体供应节奏，使得盘面出现阶段性反弹。 对于国内豆粕，供应方面，全国进口大豆港口与油厂库存维持高位，豆粕延续季节性库 ...