淮河能源（600575）：坑口电厂区位赋能，高股息锁定长期回报

报 事件：淮河能源发行股份及支付现金购买资产暨关联交易已完 成，新增股份 32.8 亿股于 2025 年 12 月 25 日完成登记，发行价 格为 3.03 元/股。标的资产为淮南矿业持有的电力集团 89.30%股 权，交易价格 116.9 亿元，其中现金/股份对价 17.5/99.4 亿元， 占比 15%/85%。 资产规模显著提升，煤电一体化运营模式成型。电力集团煤电 控股规模/权益规模分别达 780/1132 万千瓦，资产收购完成后公 司控股/权益煤电装机达 1104/1462 万千瓦（+241%/343%），其中， 在建权益规模达 169 万千瓦，为公司业绩带来持续成长性。煤矿 产能从 600 万吨/年增长至 1000 万吨/年（+67%）。注入的资产中 潘集、谢桥电厂为典型的坑口电站，能够大幅节省运输和环保成 本，提高煤炭就地转化率，实现煤电产业链的优势互补。收购完 成后，公司将转变为区域领先的煤电一体化平台。 优质资产注入增厚盈利，分红承诺对应当前股价股息率达 5.5%。按 2024 年归母净利计算，资产收购后对应年度净利润增厚 9.35 亿元（+109%），交易后 EPS 从 0.22 元提升至 ...