浦发银行（600000）：新动能，新浦发

新动能，新浦发 ——浦发银行推荐报告 投资要点 ❑ 2026 年银行股重启业绩增长周期，首推增长动能强的浦发银行，空间 35%。 分验证这一管理优势，展望未来，我们认为浦发银行经营向好态势有望延续。 ③新弹药。25Q3 末浦发银行核充率 8.87%，2025 年 10 月转债转股后，静态测算 核充率有望提升 32bp 至 9.19%。新的资本弹药为浦发银行后续扩表打开空间， 也有助于其夯实业绩改善基础、保持经营向好态势的可持续性。 ④新生态。张为忠董事长在 2024 年年报中表示，将以"数智化"推动转型。我 们在 2025 年 4 月 16 日报告中也指出，数智化驱动经营、风控、效率三大革命， 推动 ROE 向同业平均水平靠拢。从 2025 年经营表现看，这一观点正得到验证。 25Q13 浦发银行的年化 ROE 同比提升 0.6pc 至 7.6%，与同业差距收窄 1.5pc。 其中，经营革命驱动 25Q3 负债成本率同比下降 44bp 至 1.62%；风控革命驱动 25Q13 信用成本率同比下降 2bp 至 1%；效率革命驱动 25Q1~3 成本收入比同比 下降 0.5pc 至 27.5%。展望未来，浦发 ...