贵州茅台（600519）：全面推进市场化转型，解决供需适配问题

证券研究报告 | 2026年01月05日 贵州茅台（600519.SH） 全面推进市场化转型，解决供需适配问题 |  | 公司研究·公司快评 | |  | 食品饮料·白酒Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张向伟 | | | zhangxiangwei@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090001 | | 证券分析师： | 张未艾 | 021-61761031 | | zhangweiai@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525070005 | 事项： 2025 年 11 月 27 日贵州茅台召开临时股东大会，会议再次强调解决供需适配问题；12 月 28-29 日公司召 开全国经销商联谊会，坚持以消费者为中心，推动产品、渠道、价格、激励等全方位市场化改革；2026 年 1 月 1 日"i 茅台"上线茅台酒系列，各项市场化举措开始落地。 国信食饮观点： 公司全面推动市场化转型，1）短期看，茅台酒产品结构、价格定位市场化，链接市场真实需求，预计春 节开瓶动销需 ...