海外市场专题：从B站、小红书、抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力

2026年01月06日 证券研究报告 | 从B站/小红书/抖音探讨内容平台的 用户泛化与变现潜力 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 行业研究 · 海外市场专题 互联网 · 互联网Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张伦可 证券分析师：王颖婕 0755-81982651 0755-81983057 zhanglunke@guosen.com.cn wangyingjie1@guosen.com.cn S0980521120004 S0980525020001 概要 内容社区与信息分发平台区别与影响：内容分发方式决定平台类型。早期内容供给有限、推荐算法不成熟，内容平台靠人与人的关系辅助内容分发， 稀缺导致创作者话语权高，涌现出B站、小红书、快手等内容社区；字节跳动以推荐算法为中心构建今日头条、抖音等内容产品，内容门槛低、供给足 够充分，平台话语权高。供求关系决定了内容平台的泛化难度和商业化潜力。 社区泛化路径：横向泛化为信息分发平台或垂直整合为文化品牌。目前B站红书在"利基市场"与抖音差异化竞争，我们预计B站/小红书日活可从 2025Q3的1.2/1.2亿增长至2/3亿（中远期5-7年）。 社 ...