27 March 2026 | 12:46AM HKT Equity Research Bilibili Inc. (BILI): Internet Trip Takeaways: Healthy engagement over competition and AI impact; Strong ads and enhanced game pipeline We hosted Bilibili Investor Relations team on Mar 25 in Shanghai as part of our China Internet Trip. Key investor focuses/topics discussed include: 1) Healthy community and user ecosystem with relative immunity to ByteDance disruption and AI challenges, driven by Bili's focus on differentiated high‑quality lengthy content which co ...

2026 年 03 月 30 日 AI 时代 B 站商业价值有望增强 —哔哩哔哩-W（9626.HK）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 基本数据 | 当前股价（港元） | 179.40 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 755.0 | | 总股本（百万股） | 420.8 | | 流通股本（百万股） | 341.1 | | 52 周价格范围（港元） | 113.6-285.6 | | 日均成交额（百万港元） | 984.0 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20% 0% 20% 40% 60% 哔哩哔哩-W 恒生指数 相关研究 1、《哔哩哔哩-W（9626）：晚熟的 B 站 AI 时代有望迎新成长》2025- 03-16 AI 时代大厂与新势力企业均推出各类新产品，也带来入口之 争，B 站独特的内容属性也称为 AI 科普的重要入口之一。B 站的用户价值也推动了广告业务的增长，从品牌广告、效果 广告再到原生广告，得益于 B 站社区的黄金用户的注意力经 济。同时，广告业务也是 AI 较 ...

Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 | | 前次评级 | 买入 | | --- | --- | --- | | [Table_Title] 互联网传媒行业 腾讯《洛克王国：世界》上线并登顶 iOS 畅销榜，OpenAI 关停 | [Table_Gr ade] 行业评级 报告日期 Sora | 买入 2026-03-29 | [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 投资建议。互联网板块：（1）电商：外卖竞争仍在继续，我们判断美 团1Q26外卖的单均经济模型环比改善，到店的利润长期将恢复正常化 水平。由于股价长期较为疲软，我们认为边际改善将有可能促股价有 小幅反弹。（2）社交娱乐媒体：主业保持强韧增长势头，看好腾讯持 续释放微信场景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联 网广告大盘。（3）在线出行：曹操出行发布25年财报，25全年出行服 务收入强劲增长，Ebitda扭亏为盈，25Q4实现经调整净利润扭亏为盈。 （4）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎， 可灵3.0自发布以来，在模型评测中保持第一梯队优势。（5）潮玩+IP 赛道：泡泡玛特25年经 ...

—哔哩哔哩-W（9626.HK）公司动态研究报告 2026 年 03 月 30 日 AI 时代 B 站商业价值有望增强 相关研究 1、《哔哩哔哩-W（9626）：晚熟的 B 站 AI 时代有望迎新成长》2025- 03-16 ▌ 晚熟的 B 站商业化能力持续向好 2025 年 B 站营收 303.48 亿元（同比+13.1%），其中广告、 游戏、增值三大主业营收分别为 100.58、63.95、119.28 亿 元（同比+22.83%、+13.98%、+8.45%），净利润 11.94 亿元 （扭亏为盈），Non-GAAP 净利润为 25.88 亿元（净利润率 8.5%，中期经调整运营利润率有望达 15%~20%），毛利率从 2024 年的 32.7%提升至 2025 年的 36.6%；用户端，2025 年第 四季度 B 站日活 1.13 亿人，月活 3.66 亿人（同比+10%、 +8%），截止 2026 年 1 月底 B 站的活跃用户平年龄 26.5 岁， B 站在年轻一代用户的心智持续增强，商业化端也持续向 好，以特色用户为中心，优质内容持续供给下带来用户的高 粘性，进而推动广告、增值业务的增长。 买入 ...

2026 年 03 月 30 日 AI 时代 B 站商业价值有望增强 —哔哩哔哩-W（9626.HK）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 基本数据 | 当前股价（港元） | 179.40 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 755.0 | | 总股本（百万股） | 420.8 | | 流通股本（百万股） | 341.1 | | 52 周价格范围（港元） | 113.6-285.6 | | 日均成交额（百万港元） | 984.0 | 市场表现 ▌ AI 时代 B 站注意力经济有望驱动广告商业化 AI 时代大厂与新势力企业均推出各类新产品，也带来入口之 争，B 站独特的内容属性也称为 AI 科普的重要入口之一。B 站的用户价值也推动了广告业务的增长，从品牌广告、效果 广告再到原生广告，得益于 B 站社区的黄金用户的注意力经 济。同时，广告业务也是 AI 较快赋能业务之一，伴随用户成 长与 AI 技术赋能，B 站的广告业务仍具增长潜力。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20% 0% 20% 40% 60 ...

刷到太多碎片化热点，却总抓不住商业世界的真正脉络？不如翻开《第一财经》杂志4月新刊，它会告 诉你：所有热闹背后，都是时代在重新洗牌✨ 你有没有发现，曾经只是国际巨头供应链 "原料标签" 的云南咖啡，正在悄悄翻身？它不再甘心做低价 豆，而是带着风味与故事，试图重新定义 "云南产地" 的价值，一场从大宗贸易到精品咖啡的突围，正 在山间庄园里悄然发生☕ 而城市里，另一股热潮也在涌动：人均百元的回转寿司，居然排起了长队！寿司郎用传送带+大平板点 单+互动抽奖，把沉寂已久的赛道彻底翻红，让年轻人愿意为 "好玩又好吃" 的用餐体验买单 #第一财经 #商业深度阅读 #云南咖啡 #职场AI #迪拜财经 点击图片，直达优质内容 更让人意外的是，那个曾经靠 "用爱发电" 的B站，居然赚钱了！放缓规模增长后，它靠广告、增值服 务与游戏业务的结构调整，走出了一条健康盈利的路，从流量神话变成了商业样本 这些还只是开胃菜——AI正在重构咨询业的百年金字塔，德勤打破职级、麦肯锡精简团队，传统人力 逻辑被彻底重构；而远在中东，靠 "确定性" 崛起的迪拜枢纽，第一次在2026年直面地缘震荡的考 验：曾经靠着 "中东安全岛" 标签成为全球贸易 ...

记者丨金珊 编辑丨黎雨桐 3月26日， 欧洲主要股市集体低开低走，截至发稿， 欧洲斯托克50指数跌1.3%， 德国DAX指数跌1.49%，英国富时100指数跌1.1%，法国 CAC40指数跌0.97%。 | 英国富时100 | 法国CAC40 | 德国DAX | | --- | --- | --- | | 9996.16 | 7770.65 | 22614.49 | | -110.68 -1.10% -75.90 -0.97% -342.59 -1.49% | | | | 意大利MIB | 俄罗斯MOEX | 欧洲STOXX50 | | 43535.36 | 2828.31 | 5576.01 | | -477.93 -1.09% -11.83 -0.42% | | -73.32 -1.30% | 美国股指期货全线下挫，截至发稿， 道琼斯指数期货跌0.66%，纳斯达克100指数期货跌0.86%， 标普500指数期货跌0.73%。 美股科技巨头盘前普跌，特斯拉、英伟达、脸书均跌超1%。 美股芯片概念盘前集体走弱， 其中，存储板块跌幅较大，闪迪跌近4%，美光科技、西部数据跌近3%，希捷科技跌超2%。此外， 英特尔 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 授出將不會導致(i)於直至有關授出日期（包括該日）的12個月期間內已授予及將授予各個 別承授人的購股權及獎勵合計超過已發行股份（不包括庫存股份）的1%；或(ii)於直至有 關授出日期（包括該日）的12個月期間內已授予及將授予各關聯實體參與者或服務提供 者的購股權及獎勵合計超過已發行股份（不包括庫存股份）的0.1%。 概無授出須經本公司股東批准，以及概無承授人為本公司董事、最高行政人員或主要股 東（定義見上市規則）或彼等的聯繫人（定義見上市規則）。 Bilibili Inc. 嗶哩嗶哩股份有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9626） 授出限制性股份單位 於2026年3月26日，本公司根據第二次經修訂及重述2018年股份激勵計劃向本集團102名 員工授出合共949,277份限制性股份單位，代表同等數目的Z類普通股及佔於本公告日期 本公司已發行股份總數約0.23%（按一 ...

本次宣贯会紧扣《指引》核心内容，聚焦平台经济领域"算法共谋""二选一"等新型垄断风险，结合平台经济发展实际与典型执 法案例，重点围绕垄断协议认定、滥用市场支配地位风险识别、经营者集中申报等核心条款进行深度解读，提示企业警惕利用 数据、算法、技术、资本优势及平台规则实施垄断行为，建立健全内部合规审查机制。 培训上，以示例方式为平台经营者列举了8种风险，平台间算法共谋，组织帮助平台内经营者达成垄断协议，平台不公平高 价，平台低于成本销售，封禁屏蔽，"二选一"行为，"全网最低价"和平台差别待遇。这8个风险示例是对互联网平台具体场景中 垄断风险的明确提示，涉及数据传输，算法适用，服务定价，搜索排序，推荐展示，流量分配，补贴优惠等多种平台经营活 动。 据上海市市场监管局官方，为引导平台企业强化反垄断合规意识，深入整治平台"内卷式"竞争，规范平台经济竞争秩序，近 日，市市场监管局组织全市重点平台企业开展反垄断合规辅导活动，重点宣贯、解读《互联网平台反垄断合规指引》等规定。 拼多多、携程、美团、淘宝闪购、抖音电商、B站、小红书、得物等40余家重点平台企业法务、合规及业务负责人参加会议。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费 ...

3月25日热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌0.43%。 上涨股当中（按市值从高到低），台积电涨1.42%，拼多多涨1.91%，中华电信涨0.52%，富途控股涨 0.18%，中通涨1.28%，贝壳涨0.06%，理想汽车涨3.62%，华住酒店集团涨0.82%，中国新城农村涨 6.20%，新东方涨0.36%，万国数据涨2.79%，WSP控股涨0.31%，拓臻生物涨0.79%，名创优品涨 0.24%，小马智行涨1.36%，金山云涨1.24%，欢聚涨0.15%，雾芯科技涨1.65%。 美股周二收跌，科技股跌幅领先，三大股指均部分回吐了周一所获涨幅。油价再度上涨，同时美以对伊 战争进入第四周，市场继续关注中东局势的最新发展。 道指跌84.41点，跌幅为0.18%，报46124.06点；纳指跌184.87点，跌幅为0.84%，报21761.89点；标普 500指数跌24.63点，跌幅为0.37%，报6556.37点。 领涨中概股列表： | | | 美股列表 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | ▲热股榜 | 中概股 | 科技股 | 知名美股 | 全部美股 | ...