汽车行业双周报（20251222-20260102）：2026年或是特斯拉Robotaxi无人化商业运营&FSD无监督版本落地之年-20260108

行业定期报告 证券研究报告 汽车 hyzqdatemark 2026 年 01 月 08 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 陈嵩 SAC：S1350525070005 chensong@huayuanstock.com 板块表现： 2026 年或是特斯拉 Robotaxi 无人化商业运 营&FSD 无监督版本落地之年 ——汽车行业双周报（20251222-20260102） 投资要点： 风险提示：1）法规进展不及预期；2）竞争格局恶化；3）技术路线迭代风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 展望 26 年的特斯拉 Robotaxi/FSD，我们有以下几点研判：1）我们认为 26 年有望 看到特斯拉 Robotaxi 无安全员运营+FSD 无监督版落地+FSD 在欧洲、东南亚等地 区商业化加速；2）对于特斯拉 Robotaxi 最核心关注的应是车队规模扩张；如果特斯 拉车队规模能迅速扩展到千台以上，或将说明 L2 直接实现 L4 的路径可行；3）VLA 中的 L 可能是决定模型能力的关键，基础模型 ...