昊华科技（600378）：主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 01 11 年 月 日 昊华科技（600378.SH） 主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航 传承 70 余载，昊华科技是共和国化工新材料"核心研发平台"。公司隶属 于中国中化，由 50-70 年代成立的十二家国家级化工材料研究院合并而 成，公司旗下十二家科研院所均应新中国早期特种领域需求诞生。七十年 来，公司在研发上的累计投入与国家给予补助的价值突出。公司在特种涂 料、弹性体、气体、氟材料等细分领域均具有显著的行业地位，下游包括 航空、航天、军工等环节，是我国化工行业由大产能驱动转向研发驱动、 科技驱动新时代的"核心资产"。 整合中化蓝天，制冷剂高景气业绩"持续兑现"。通过整合中化蓝天，公司 氟化工上游产业链完整度大幅提升，涵盖氟碳化学品、氟聚合物、氟精细 化学品、含氟锂电材料等产品。其中，氟碳化学品业务受三代制冷剂涨价 拉动，景气加速。单季度来看，2025Q3 公司实现归母净利润历史新高 5.9 亿元，同比增长 22%。根据公司经营报告，2025 年 1-3Q 公司氟碳化学 品均价达 4.44 万元，同比 2024 年大幅上升 49%。从细分 ...