潮宏基（002345）：四季度净利润中值预计1.67亿元，全年净开店163家

国信零售观点：1）剔除菲安妮女包业务商誉减值影响的 1.71 亿元后，公司归母净利润达到 6.07-7.04 亿 元，同口径下同比增长 73.35%-101.01%，整体表现较好。2）单四季度看，预计归母净利润 1.19-2.16 亿 元，中值 1.67 亿元。3）门店拓展方面，2025 年净增门店 163 家，期末潮宏基珠宝门店总数达 1668 家。 2026 年预计开店势能依旧较强，加盟商仍有较强开店意愿。 整体上，公司四季度店效仍延续较好增速，12 月受基数走高、税改以及营销活动错期等影响略有放缓，但 随着当前临近春节旺季，以及公司产品持续上新，店效具备一定提速支撑。短期建议关注春节旺季，中长 期公司门店拓展+产品逻辑较顺。考虑公司四季度增长较好，以及费用率有望进一步优化，我们上调公司 2025-2027 年归母净利润预测至 4.91/6.28/7.36 亿元（前值分别为 4.87/5.67/6.42 亿元），对应 PE 分别 为 22.6/17.7/15.1 倍，维持"优于大市"评级。 证券研究报告 | 2026年01月13日 潮宏基（002345.SZ） 四季度净利润中值预计 1.67 亿元，全年净 ...