国投电力（600886）：电价超预期提升，全年业绩展望稳健

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨国投电力（600886.SH） [Table_Title] 电价超预期提升，全年业绩展望稳健 报告要点 [Table_Summary] 2025 年四季度公司所处流域来水持续偏枯，四季度公司水电发电量同比减少 20.94%；公司控 股企业平均上网电价 0.390 元/千瓦时，同比提升约 0.029 元/千瓦时，主因或系四季度收回部 分杨房沟水电站以前年度应收电费，水电综合电价水平的提升有望支撑四季度水电板块的业绩 表现。火电方面，四季度公司火电电量同比减少 8.43%，煤价回落将部分缓解量价双弱的压力， 但火电板块预计仍面临一定压力。综合来看，四季度公司各板块电量表现延续偏弱，但得益于 部分此前年度应收电费的收回，一定程度支撑公司四季度业绩表现，全年业绩展望稳健。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 [Table_Ti ...