东鹏饮料（605499）：2025年四季度延续景气增长，利润略有承压

证券研究报告 | 2026年01月18日 东鹏饮料（605499.SH） 优于大市 2025 年四季度延续景气增长，利润略有承压 公司发布业绩预告。预计 2025 年实现收入 207.6 亿元211.2 亿元，同比 +31.07%+33.34%；归母净利润 43.445.9 亿元，同比+30.5%38%；扣 非归母净利润+26.3%+33.3%。2025Q4 收入预计 39.1642.76 亿元，同 比+19.4%30.3%；归母净利润 5.798.29 亿元，同比-6.5%+33.9%；扣 非归母净利润 5.88.1 亿元，同比-3.2%~35.2%。以中枢测算，2025Q4 收入/归母净利润/扣非归母净利润中枢增速分别为 25%/14%/16%。 四季度表观业绩承压，预计主要受到春节后置及冰柜费用前置影响。春 节错期背景下，公司年底以去库为主，我们预计淡季依然延续较好增速， 细分品类看，预计 25Q4 特饮依然延续双位数增长，补水及其他饮料维 持高增。业绩端，2025 下半年成本红利加大，与产品结构的不利影响对 冲，预计四季度毛利率持平，但冰柜前置投放影响，净利率同比略承压。 全年维度 ...