燕京啤酒（000729）：2025年度业绩预告点评：改革红利持续释放，土地收储款进一步增厚利润

公司研究 改革红利持续释放，土地收储款进一步增厚利润 ——燕京啤酒（000729.SZ）2025 年度业绩预告点评 要点 事件：公司发布 25 年业绩预告，公司预计 25 年实现归母净利润 15.84-17.42 亿元，同比增长 50%-65%；预计实现扣非归母净利润为 14.57-15.61 亿元，同 比增长 40%-50%。其中预计 25Q4 实现归母净利润-0.29 至-1.87 亿元；预计实 现扣非归母净利润-1.24 至-2.28 亿元。 利润持续高增，子公司土地收储款进一步增厚利润。25 年公司预计实现归母净 利润 15.84-17.42 亿元，同比增长 50%-65%，利润超出 Wind 一致预期。公司 25 年归母净利润的快速增长，一方面来自主营业务的提质提效；另一方面来自 公司确认了子公司土地收储款，增加归母净利润约 1.32 亿元。主业方面，2022 年董事长耿总就任，持续推行九大变革，公司连续四年归母净利润增速维持在 50%以上，远超行业平均水平。从 25 年前三季度净利率来看，燕京啤酒为 15.32%，仍低于同行水平，随着燕京啤酒改革的推进，红利不断兑现，其盈利 能力逐步向行业均值靠拢 ...