青松股份：化妆品业务复苏趋势进一步明确-20260127

证券研究报告 公司已与巴斯夫、赛彼科、Hallstar、帝斯曼-芬美意、禾大化学品以及华熙 生物等全球知名原料供应商建立长期合作，并与部分优秀供应商开展项目合 作。2025 年，公司持续推进新原料的引入与应用，其中 2025 年 12 月公司 第二款新原料金花茶花提取物已报国家药品监督管理局备案，25H1 新落地 蜂王浆多肽紧致焕颜系列、超微水光焕颜油敷面膜、NBC 点阵特护冻干系 列 2.0 等产品。同时，公司在化妆品原料、化妆品检测领域形成产业矩阵， 有助于提升产业链运营效率和企业综合实力。 青松股份 (300132 CH) 化妆品业务复苏趋势进一步明确 2026 年 1 月 26 日│中国内地 商业贸易 公司全资子公司诺斯贝尔为国内化妆品代工龙头，22 年以来因行业景气度 下降、海外湿巾订单下滑等因素，化妆品业务增长持续承压且 22/23 连续亏 损。24Q3 以来伴随行业复苏，营收增速转正并持续增长提速，25Q4 营收 yoy 进一步提速至 20.2%；同时，伴随品类结构优化/运营效率提升/折旧摊 销压力降低，利润率也显著修复。公司执行"聚焦客户、聚焦产品"战略， 重回健康增长轨道，依托国际品牌+国货 ...