华润电力（00836）：下半年电量增速环比改善，全年业绩降幅有望收窄

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨华润电力（00836.HK） [Table_Title] 下半年电量增速环比改善，全年业绩降幅有望收 窄 报告要点 [Table_Summary] 2025 年公司附属电厂累计售电量达到 2267.90 亿千瓦时，同比增加 7.00%；其中 2025 年下半 年公司完成售电量 1248.10 亿千瓦时，同比增长 9.77%。2025 年下半年公司售电量增速环比 明显改善，预计下半年公司营业收入能够实现稳健增长，但受制于电价下行压力，营收增速预 计仍低于电量增速；2025 年公司售电量实现稳健增长，全年主业营收展望平稳。2025 年下半 年燃料成本仍保持一定同比降幅，公司下半年业绩展望稳健，但受上半年煤炭生产业务偏弱以 及高基数影响的拖累，2025 年公司业绩预计仍面临一定压力，但降幅有望收窄。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：B ...