华图山鼎：基地班+直通车双轮驱动-20260128

证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 27 日 [Table_Title] 基地班+直通车双轮驱动 [Table_Title2] 华图山鼎(300492) [Table_Summary] ► 投资建议 迎合考公培训市场返乡化、多科化趋势，公司在基地班基 础上推出打破考试界限、依据学科类型的直通车班型、同时依 托租金优势、规模效应优势盈利能力更强，我们预计截至 26Q1 直通车基地班达到 70 多家，未来 3 年有望达到 320 家左右、对 应利润 10 亿元左右。预计 2025-2027 年公司营业总收入分别为 33.13/39.4/46.76 亿元，同比增长 17%/19%/19%；归母净利润分 别为 3.24/4.0/5.96 亿元，同比增长 512%/23%/49%，对应 2025- 2027 年 EPS 为 1.65/2.03/3.03 元，26 年 1 月 27 日公司收盘价 85.92 元对应 PE 为 52/42/28X。首次覆盖，给予"买入"评级。 ► 历史回顾：25H 教育业务净利率恢复至 12% 公司为中国招录考试培训龙头之一，2014 年于新三 ...