鸣鸣很忙（01768）：多维领先，强者恒强，两万店龙头乘势而上

证券研究报告 | 公司深度报告 2026 年 01 月 28 日 鸣鸣很忙（01768.HK） 多维领先，强者恒强，两万店龙头乘势而上 消费/商业 量贩零食渠道效率大幅领先，预计行业规模持续增长；同时公司作为行业龙头， 团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维领先，规模效应下预计强者恒强， 份额进一步提升，利润逐步释放。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：拓店速度、同店增长不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 10295 | 39344 | 64943 | 85987 | 99689 | | 同比增长 | 140% | 282% | 65% | 32% | 16% | | 营业利润(百万元) | 329 | 1132 | 3142 | 4557 | 5782 | | 同比增长 | 229% | 244% | 178% | 45% | 27% | | 经调整净利润(百万元) | 235 ...