乐舒适（02698）：深耕新兴市场卫品蓝海，本土化运营筑就成长护城河

证券研究报告 | 公司深度报告 2026 年 01 月 28 日 乐舒适（02698.HK） 深耕新兴市场卫品蓝海，本土化运营筑就成长护城河 消费品/轻工纺服 公司凭借在非洲等新兴市场的深度本地化生产和渠道布局，实现了持续的业绩 高增长与盈利能力提升，2022-2024 年营业收入及经调净利润 CAGR 达 19%和 130%，成长能力凸显。公司在核心品类的竞争优势突出，品牌不断深化，看好 公司在高成长的新兴市场的长期价值空间。 强烈推荐（首次） 目标估值：NA 当前股价：32.74 港元 基础数据 | 总股本（百万股） | 620 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 620 | | 总市值（十亿港元） | 20.3 | | 香港股市值（十亿港元） | 20.3 | | 每股净资产（港元） | 0.3 | | ROE（TTM） | 55.7 | | 资产负债率 | 46.1% | | 主要股东 | 沈延昌 | | 主要股东持股比例 | 54.753% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 2 31 31 相对表现 -3 25 -3 资料来源：公司数据、招商证券 -15 -10 ...