周大生（002867）：短期金价对毛利率的红利依然存在，中期渠道调整将进入尾声

行业竞争加剧、可选消费复苏低于预期，金价波动影响终端首饰销量等 短期金价对毛利率的红利依然存在 中期渠 道调整将进入尾声 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 综合考虑公司前三季度的经营情况以及金价上涨、行业竞争形势等，我们调整公司 盈利预测，预计 2025-2027 年每股收益分别为 1.02、1.15 和 1.27 元（原预测为 1.02、1.20 和 1.36 元），参考可比公司，给予 2026 年 15 倍 PE 估值，对应目标价 17.25 元，维持"增持"评级。 风险提示 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 16,290 | 13,891 | 9,205 | 10,033 | 11,092 | | 同比增长 (%) | 46.5% | -14.7% | -33.7% | 9.0% | 10.6% | | 营业利润(百万元) | 1,695 | 1,283 | 1,400 | 1,593 | 1,768 | | 同比增长 (%) | ...