东方甄选（01797）：品牌化转型潜力可期

证券研究报告 港股通 东方甄选 (1797 HK) 品牌化转型潜力可期 2026 年 1 月 30 日│中国香港 互联网 东方甄选 FY26H1（25 年 6 月至 25 年 11 月）实现收入约 23.1 亿元 （yoy+5.7%），经调整净利润 2.58 亿元（FY25H1 为-0.02 亿元）。收入/ 经调整净利润约占我们前次全年预测的 43%/69%，主因自营品热销及人员 效率提升驱动盈利能力释放。公司持续强化自营产品的开发、完善供应链能 力及会员服务体系，通过多平台多渠道战略拓展更广泛的消费群体，品牌知 名度和影响力有望持续提升，我们看好公司向品牌化转型的长线发展潜力， 维持"买入"。 自营品表现亮眼，驱动品牌化转型 FY26H1 公司实现 GMV 41 亿元，收入约 23.1 亿元，剔除与辉同行相关影 响后我们估计 GMV yoy+16%，营收 yoy+17%，展现短期波动后公司强大 的经营韧性，从流量驱动向品牌化稳步转型。FY26H1 自营产品占总 GMV 的比例进一步提升至 52.8%（FY25：43.8%），自营产品 SPU 较 FY25 新 增 69 款至 801 款，产品类别从生鲜食品扩 ...