平安证券：26年2月利率债月报：震荡格局下的结构性机会-20260130

证券研究报告 【平安证券】26年2月利率债月报：震荡格局下的结构性机 会 证券分析师 刘 璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 郑子辰 投资咨询资格编号：S1060521090001 王佳萌 投资咨询资格编号：S1060525070002 2026年1月30日 请务必阅读正文后免责条款 摘要 美元走弱、贵金属大涨，国内债市情绪有所回暖。海外，哈塞特大概率出局，年内降息预期下修，美债迎来调整；大类资产跟随特朗普交易，美 元走弱、黄金有色美股上涨。国内跨年+税期，资金面边际收敛，债市杠杆率回落至中位数附近，但但央行呵护态度相对积极，投放万亿中长期流 动性。股市历史性开门红行情对债市形成压制，后续债市情绪有所回暖，1月债市收益率走势明显先上后下，全月来看，10Y品种收益率整体震荡， 5Y-7Y这类配置盘相对青睐的品种明显下行。机构行为方面，主要是大型银行拉久期、配置5-10Y国债品种，保险年初配债力度不弱但久期略有缩 短，理财1月配债基本符合季节性；交易盘则延续谨慎风格，中小行主要布局存单、风格相对保守，基金仍降仓位，主要布局信用类品种。 春节前后债市怎么看？我们复盘了21-25年春节前后的债市表现， ...