微软：Copilot加速商业化，看好长期趋势-20260131

证券研究报告 微软(Microsoft) (MSFT US) Copilot 加速商业化，看好长期趋势 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 1 月 30 日│美国 | 计算机应用 | 目标价(美元): | 539.22 | 公司公布 FY26Q2（CY25Q4）业绩：营收 813 亿美元（yoy+17%），超 VA（Visible Alpha）一致预期 1.20%，营业利润 383 亿美元（yoy+21%）， 超 VA 一致预期 4.54%，净利润 385 亿美元（yoy+60%），超 VA 一致预期 33.30%；公司营收超预期主要受生产力及业务流程、智能云板块业务超预 期拉动，看好公司 FY2026 AI 商业化加速兑现，维持"买入"评级。 FY26Q2 M365 Copilot 付费用户超 1500 万，Agent 放量可期 FY26Q2 公司生产力及业务流程业务营收 341 亿美元（yoy+16%），超 VA 一致预期 1.98%，收入超预期主要受 Copilot 产品商业化提速拉动 ...