南华期货钢材周报：钢厂补库加速即将进入尾声，成材维持震荡-20260201

南华期货钢材周报 ——钢厂补库加速即将进入尾声，成材维持震荡 陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月1日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 成材近期的主要矛盾是钢厂利润尚可下高炉开工率维持在高位，但春节前终端需求逐渐萎缩，成交有价无 市，库存逐渐累库。但下方受到成本支撑和政策约束的博弈，使得成材缺乏驱动，处于一个区间震荡的状 态，涨不动也跌不深。 供应端，电炉利润继续走弱，高炉利润有边际走弱的迹象，主要原因在于铁矿估值从高位回落，废钢价格相 对坚挺，铁废价差走缩，废钢的性价比走弱，导致电炉利润走弱，而炉料端成本压力缓解，高炉盈利仍能保 持稳定，并且盘面利润给了钢厂套保锁定利润的机会，后续短期内钢厂可能会继续增产，大幅减产的可能性 在短期内不大。需求端，随着冬季随着气温下降叠加寒潮等极端天气影响，北方户外施工基本停滞，南方施 工进度也放缓，建筑基建等螺纹需求季节性走弱，终端采购意愿回落，后续螺纹库存将维持累库的趋势，但 属于正常的季节性规律；热卷也会因为季节性规律，需求后续逐渐走弱，库存去库趋势可能逐渐放缓转为累 库状态。 炉料 ...