新城发展（01030）：公司首次覆盖：不止于开发，从平衡到引领

不止于开发，从平衡到引领 新城发展(1030) 本报告导读： 公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营 α 价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰 明确。看好 REITs 政策打开背景下，企业价值持续重估。 投资要点： | 风险提示。1）行业规模具有缩量风险；2）市场修复不及预期。 | | --- | | 财务摘要(百万人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 119,464 | 89,227 | 67287 | 51901 | 40927 | | (+/-)% | 2.5% | -25.3% | -24.6% | -22.9% | -21.1% | | 毛利润 | 15,939 | 16,168 | 13,981 | 13,709 | 14,100 | | 净利润 | 879 | 491 | 524 | 623 | 805 | | (+/-)% | 213.3% | -44.1% | 6.6% | 19.1% | 29.1% | | PE | 9.74 | 23.92 ...