寒武纪（688256）：25年业绩预告全年转盈，规模效应加速凸显

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 02 03 年 月 日 寒武纪-U（688256.SH） 25 年业绩预告全年转盈，规模效应加速凸显 寒武纪发布 2025 年年度业绩预告。预计 2025 年收入端实现 60-70 亿 元，同比增长 410.87-496.02%；实现归母净利润 18.5-21.5 亿元，同比扭 亏为盈；实现扣除非经常性损益后的归母净利润为 16-19 亿元。 盈利拐点确立，规模效应已现。AI 算力需求持续攀升叠加云端产品线技术 成熟度高，带动公司业务大规模商业化落地，在运营商、金融、互联网及 其他垂直行业等领域持续发力，营业收入较上年同期大幅增长，带动公司 整体经营业绩提升，净利润实现扭亏为盈，规模效应凸显。 单季度收入中枢环比增长，供应链保障有力。根据业绩预告，公司 25Q4 营收为 13.93-23.93 亿元，营收中枢环比 25Q3 有所增长。与此同时，25Q3 末公司存货余额为 37.29 亿，环比提升 39%，存货重回快速增长通道，供 给端改善显著，为订单爆发做好供应链保障。 豆包大模型每日 token 使用量翻倍，CSP 大厂需求持续引爆增长。202 ...