超威半导体：AI业务26H2有望加速-20260204

业绩简评 AI 芯片导入客户不及预期；AI 芯片产能不及预期；产品研发不及 预期；市场竞争加剧风险；商誉减值风险；存货减值风险。 2026 年 2 月 4 日公司披露 25Q4 业绩。25Q4 公司实现营收 102.7 亿美元，同比+34%，GAAP 毛利率为 54%，GAAP 净利润为 15.11 亿 美元，同比+213%。25Q4 公司 Non-GAAP 毛利率为 57%，Non-GAAP 净利润为 25.19 亿美元，同比+42%。 公司预计 26Q1 营收为 98±3 亿美元（其中包括 1 亿美元 MI308 对 华销售），同比+32%，环比-5%，Non-GAAP 毛利率预计为 55%。 经营分析 公司数据中心业务维持高景气度，25Q4 公司数据中心收入达到 53.8 亿美元，同比+39%。数据中心收入 26Q1 预计实现环比增长， 相比过去 Q1 季节性的环比下滑体现数据中心 CPU 的强大需求。公 司预计 26Q1 数据中心 GPU、CPU 都将实现环比增长。长期来看， 公司预计 3~5 年以内数据中心部门的年收入增长率将超过 60%， 2027 年有望成为公司 AI 业务规模化的重要节点，27 ...