重庆啤酒（600132）：2025年业绩快报点评：低基数下25Q4量价齐升，利润同比减亏

2026 年 2 月 4 日 公司研究 低基数下 25Q4 量价齐升，利润同比减亏 ——重庆啤酒（600132.SH）2025 年业绩快报点评 要点 事件： 25 年实现营业收入 147.2 亿元，同比+0.5%；归母净利润 12.3 亿元，同 比+10.4%；扣非归母净利润 11.9 亿元，同比-2.8%。25 年销量同比+0.68%。 其中，25Q4 实现营业收入 16.6 亿元，同比+5.2%；归母净利润-0.1 亿元，同比 减亏；扣非归母净利润-0.3 亿元，同比减亏。 低基数叠加积极推新和拥抱新渠道下，25Q4 量价齐升。25 年公司销量/吨价分 别同比+0.68%/-0.18%，销量在较弱的市场环境下实现逆势增长（25 年啤酒行 业产量同比-1.1%）。公司通过优化产品结构、加快新品布局、拓展非现饮渠道、 深化"大城市"计划等举措，经营韧性持续提升。 其中 25Q4 公司销量/吨价分别同比+2.84%/+1.96%，量价增速较 25 年前三季 度均改善，一方面由于上年的低基数，另一方面主要得益于公司前期在非现饮渠 道和产品结构优化方面做出的努力。渠道端，公司重点发力非现饮渠道（便利店、 超市等）弥 ...