西部证券晨会纪要-20260205

【房地产】海外国家房地产周期研究之英国：他山之石 量价下跌周期：2007 年经历危机后二手房成交量下跌 23 个月，下跌幅度 64%；新房成交量下跌 54 个月，下跌幅度 59%；房价下跌 18 个月，下跌 幅度 19.3%。 量价修复周期：二手成交量目前恢复到峰值的 66%；新房成交量恢复到峰值 的 45%；房价经过 83 个月后恢复到危机前峰值，目前价格为危机前峰值的 1.55 倍，谷值的 1.92 倍。 晨会纪要 证券研究报告 2026 年 02 月 05 日 核心结论 分析师 【交通运输】南方航空（600029.SH）2025 年年度业绩预告公告点评：25Q4 亏损同比收窄，2025 年全年扭亏为盈 预计 25Q4 亏损在 13.07-15.07 亿元之间，25Q4 较 24 年同期亏损幅度收窄。 2025 年经营数据呈现稳步提升态势，25Q4ASK 和 RPK 保持稳健，客座率 略有上升。看好中国民航的长期需求以及公司优质航线布局，维持"增持" 评级 【固定收益】2 月转债月报：权益慢牛未破，把握转债交易机会 转债估值日趋泡沫化，配置性价比不高。但权益长牛慢牛格局未变，25 年 Q4 主动权益基金份 ...