南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板-20260206

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 02 05 年 月 日 南山铝业（600219.SH） 全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板 公司从传统的" 资源驱动型"向" 技术创新与全产业链协同驱动型"的华 丽转身。1993 年公司正式设立，于 1999 年 12 月在上海证券交易所成功 上市。公司先后投入巨资建设热电厂、氧化铝厂、电解铝厂及精深加工车 间。另外，公司积极响应国家" 双碳"目标，加快海外资源布局，投资建 设印尼宾坦铝业工业园，利用印尼丰富的铝土矿资源和能源优势，建设百 万吨级氧化铝生产基地及百万吨级电解铝，实现了原材料的海外保供和成 本进一步下移。同时，公司持续优化产品结构，聚焦 汽车板、航空板、 罐料"等核心高毛利产品，并积极推进机器人领域拓展，成为全球铝加工 行业的头部企业。另外，南山铝业国际分拆港股上市，提升国际影响力。 出海先行者：复刻产业链优势，重塑成本护城河。南山铝业印尼项目位于 印度尼西亚宾坦岛东南部廖内群岛卡朗巴唐经济特区。印尼宾坦工业园项 目占地面积约 4578.6 公顷，已建设年产 400 万吨氧化铝厂、规划年产 100 万吨电解铝厂、配套年 ...