广发证券存款的流向

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 2 月 8 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 存款的流向 [Tabl e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 钟林楠 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260520110001 021-38003572 010-59136677 guolei@gf.com.cn zhonglinnan@gf.com.cn 请注意，钟林楠并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 近期存款搬家叙事再度升温，其中一个叙事逻辑是 2026 年有较多高息定存到期，在低利率环境下，这些定存 到期后会进行资产再配置，流向金融市场。本篇将就这一叙事做出一些拆解和探讨。 在前期报告《居民活动收支表的构建、分析与运用》中，我们曾对存款搬家叙事做了初步讨论： 从逻辑上讲，从存款搬家看股市或债市流动性是一个相对狭义的视角，它仅考虑了存款资产用于投资股票或债 券的规模，但实际上居民可支配收入+贷款获得的总收入扣掉消费、非 ...